Совет директоров Банка России на заседании 6 июня снизил ключевую ставку с 21 до 20% годовых. Последний раз решение о понижении ставки принималось почти три года назад – в сентябре 2022 года, но тогда в ходу были совсем другие цифры: ставку опустили с 8 до 7,5%. После этого в течение почти трех лет ЦБ принимал только решения о повышении ставки либо о сохранении ее на прежнем уровне.
И вот ЦБ снова запускает цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Какими окажутся последствия для экономики страны и ее граждан? С этим вопросом «МК» обратился к экспертам – экономистам и финансовым аналитикам.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
«Банк России неожиданно для рынка снизил ключевую ставку на 100 б.п., до 20% и сохранил нейтральный сигнал.
Текущие темпы инфляции снижаются, поэтому жёсткие денежно-кредитные условия сохранятся и после снижения ставки, так как для ЦБ важны реальные процентные ставки. Кроме этого, ключевая ставка действует на экономику и инфляцию с лагом (3-6 кварталов), поэтому ЦБ, вероятно, начал смягчать монетарную политику сейчас, чтобы снизить риски переохлаждения экономики.
Сохраняются предпосылки для дальнейшего замедления инфляции – это охлаждение кредитования на фоне высокой ставки, крепкий рубль, нормализация бюджетных расходов в последующие месяцы.
В то же время обеспокоенность у ЦБ по-прежнему вызывают повышенные инфляционные ожидания, дефицитный рынок труда, риски со стороны внешних условий (геополитика, торговые войны).
Мы полагаем, что годовая инфляция прошла свой пик в марте на уровне 10,3% и теперь будет снижаться – вплоть до 5,6% к концу года.
Сегодняшнее решение ЦБ не окажет значимого влияния на курс рубля. Ключевая ставка остаётся высокой и продолжит оказывать поддержку рублю. С одной стороны, высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях (депозиты под 19-20% годовых). С другой стороны, высокая ключевая ставка охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту).
Также в пользу рубля выступают низкий спрос на валюту для закупки импорта и продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 6,6 млрд рублей в день. Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне 10,6-11,5 за юань, 76-83 за доллар и 87-95 за евро.
Ставки по вкладам после решения ЦБ в ближайшие недели будут снижены на сопоставимую величину (-100 б.п.) и продолжат постепенное снижение в течение ближайших месяцев. По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков по итогам третьей декады мая снизилась до 19,4% – это минимум за полгода. В целом, открывать депозит сейчас выгодно. При официальной инфляции около 10% ставки по депозитам сейчас составляют порядка 19%».
Спартак Соболев, начальник отдела инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»:
«Банк России объяснил решение снизить ключевую ставку до 20% наличием признаков замедления инфляционного давления. По их оценке на начало лета годовой рост цен составил 9.8%, при этом общие инфляционные ожидания населения остаются высокими, что вынуждает регулятор сохранять жестокость денежно-кредитных условий дальше для достижения целевого уровня инфляции 4% в следующем году.
Ставки по депозитам ряд коммерческих банков начал постепенно снижать заранее, ставки по кредитам вероятно также могут с корректироваться в меньшую сторону. В ЦБ видят постепенный выход экономики на траекторию сбалансированного роста, укрепление рубля в первом полугодии вносит вклад в замедление роста цен на не продовольственные товары. Курс российской валюты на рынке сохраняет границы среднесрочного растущего тренда, замедлив его в недельном диапазоне 78-84 рублей за доллар, 88-94 рублей за евро и 10,80-11,40 за юань».
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:
«Банк России снизил ключевую ставку до 20% годовых с 21%. Это произошло впервые за почти три года. Интересно, что траектория межбанковского рынка в последние двое суток сигнализировала о смягчении: курс рубля снижался, как будто банки быстро учитывали меняющиеся обстоятельства.
Скорее всего, повторяющиеся сигналы со стороны инфляции, которая идет вниз и в недельном, и в годовом исчислении, стали решающим аргументом для Совета директоров ЦБ, принявшего решение о снижении ставки.
Банки же еще несколько недель назад запустили активные процессы снижения ставок по депозитам. Самая выгодная ставка по вкладам в рублях в топ-10 российских банков сейчас на 3 месяца. Ставки по кредитам тоже снижаются, но небыстро. В перспективе недели будет точнее понятно, как банковский сектор отреагирует на долгожданное смягчение монетарной политики.
При этом снижение ключевой ставки — большой плюс для реального сектора – за счет оптимизации кредитных условий.
Доллар США на внебиржевой площадке взлетел до 79,33 руб. и может подняться к 80 руб., евро укрепился до 90,60 руб. В ближайшие дни доллар продолжит консолидацию у отметки 80 рублей».
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:
«Банк России в пятницу впервые с сентября 2022 года снизил ключевую ставку: с 21% до 20%. Решение дает четкий сигнал о начале цикла смягчения денежно-кредитной политики, что создаёт условия для дальнейшего снижения депозитных ставок в банках.
Однако еще до официального решения ЦБ крупнейшие игроки банковского сектора начали опережающее снижать проценты по депозитам. В начале июня ведущая «десятка» отечественных банков уменьшила ставки по коротким и среднесрочным вкладам на 0,3–1 п.п. К третьей декаде мая средняя максимальная ставка по вкладам в топ‑10 банков снизилась до 19,39% годовых, на 0,13 п.п. ниже, чем в предыдущей декаде, и уже ниже ключевой ставки. Поэтому дальнейшее снижение будет ограничено, так как частично банки уже заложили его в свою денежно-кредитную политику.
Полагаем, что после сегодняшнего решения ЦБ средняя ставка по депозитам в топ-10 банков может опуститься до 19% годовых. Однако ожидания дальнейшего снижения «ключа» приведут к тому, что банки могут еще несколько раз снизить проценты по вкладам по мере приближения заседания Банка России в июле и опустят их до 18% годовых».