Одной из главных мировых финансовых новостей минувшей недели стало сильнейшее за полвека падение индекса доллара к корзине мировых валют (DXY). Этот индекс провалился более чем на 10%, что стало сильнейшим снижением валюты за первую половину года за последние полвека — с 1973 года, когда курс доллара обвалился на 15%, пишет Financial Times. Динамика курса американской валюты также стала самой слабой за любые шесть месяцев подряд начиная с 2009 года. Почему доллар в эпоху второго президентства Дональда Трампа так резко ослабел и насколько это выгодно для рубля?
Напомним, что индекс доллара показывает стоимость доллара США по отношению к корзине из шести основных валют: евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк, он показывает, как меняется курс доллара по сравнению с этими валютами вместе взятыми. Если индекс растёт, значит доллар укрепляется, если падает — доллар слабеет.
С учетом того, что доллар давно уже является ведущей мировой резервной валютой, вряд ли будет преувеличением сказать, что за состоянием DXY с неослабевающим вниманием следят финансисты, инвесторы и валютные спекулянты всего мира.
Падение индекса доллара в 2025 году может быть обусловлено множеством факторов, включая изменения в монетарной политике, уровень инфляции, геополитическую нестабильность и конкуренцию со стороны других валют. Также, свою роль сыграл приход к власти Дональда Трампа, его ввод ряда изменений в торговую политику США и конфликт с главой ФРС. А введение президентом жестких тарифов на импорт из большинства ключевых торговых партнеров спровоцировало массовую распродажу американских активов.
Что же думают о масштабном падении индекса доллара и его влиянии на мировой и российский валютные рынки отечественные финансисты? Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining, назвал ключевыми причинами падения индекса доллара – смягчение риторики ФРС США, ожидания снижения ключевой ставки в Америке, рост торговых дисбалансов и снижение инвестиционного спроса в мире на долларовые активы. Кроме того, по его словам, «дополнительное давление на доллар оказала внешнеполитическая повестка, в основном неопределенность, которая связана с торговыми и геополитическими инициативами администрации Трампа».
Но главным вопросом остается влияние падения индекса доллара на российский рынок и экономику. Ведь получается, что падение индекса доллара означает ослабление доллара США по отношению к другим валютам, в том числе к рублю. А укрепление рубля при падении доллара сделает импортные товары дешевле для россиян, снижая цены на зарубежные товары и услуги.
«Фактор слабого доллара в основной мировой корзине валют также заложен в котировках рубля, который подорожал к нему почти на 25% в первом полугодии, – утверждает Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс». – Это означает существенное снижение инфляционного давления в импортной составляющей и, как следствие, возможность ЦБ быстрее снизить ключевую ставку».
Таким образом, укрепление рубля и слабый доллар создают условия для более комфортного снижения ключевой ставки ЦБ (ближайшее заседание по этому вопросу состоится уже в конце июля), что может поддержать экономический рост и снизить стоимость заимствований в экономике.
Но не всё так однозначно. Российский экспорт, который часто привязан к доллару, становится менее выгодным, так как рубль укрепляется, и доходы экспортеров в рублях снижаются. Это может уменьшить конкурентоспособность российских товаров на мировом рынке. «Российский экспорт в ситуации с удорожанием национальной валюты теряет в выручке, интерес к импорту растет», – поясняет Спартак Соболев.
Однако более дешевый в долларовом выражении импорт может сделать инфляционные риски мягче и поддержать потребление, считает Василий Гиря. «В выигрыше окажутся ритейл и производители с высокой долей импортных комплектующих», – говорит эксперт
Это означает, что ритейлеры (компании или магазины, которые продают товары напрямую конечным покупателям) и производители, которые используют много импортных компонентов в своих товарах, оказываются в лучшем положении, чем те, кто полностью полагается на отечественные детали или производство.
Ситуацию нельзя назвать стабильной и однозначной, падение курса доллара в настоящей геополитической и экономической ситуации несёт за собой ряд рисков для российской экономики, указал Василий Гиря. «Ключевой риск для рубля при дальнейшем снижении доллара — возможное усиление давления на экспортную выручку. Слишком сильное укрепление рубля может ударить по конкурентоспособности отечественных товаров и затруднить инвестиции в сырьевые и энергоемкие отрасли», – считает эксперт.
Исходя из оценок экспертов, падение индекса доллара – неоднозначный фактор влияния на российскую экономику. С одной стороны, падение индекса доллара может повлиять на стоимость товаров, которые Россия продаёт за границу, снизить их объем продаж и, соответственно, доходы от экспорта. А сложности с экспортом могут затруднить привлечение инвестиций в такие отрасли, как добыча полезных ископаемых и производство энергии. С другой стороны, падение индекса доллара влечёт за собой укрепление рубля, что делает импортные товары дешевле и облегчает жизнь потребителям.