«Доллар стал мальчиком для битья в непредсказуемой политике Трампа 2.0». Эти слова аналитика банковской группы ING Франческо Песоле абсолютно точно отражают ситуацию, в которой оказался бакс в текущем году. Как пишет Financial Times, за шесть месяцев его индекс к корзине мировых валют (DXY) упал на 10%, показав худшую динамику с 1973 года, когда курс обвалился на 15%. Что означает этот тренд для российской экономики и курса рубля?
Скандальные тарифные инициативы Белого дома обернулись рыночной неразберихой и уходом инвесторов в европейские активы, в частности, в немецкие облигации. В итоге курс евро вырос на 13% (до $1,17), вопреки изначальным прогнозам нескольких банков Уолл-стрит, согласно которым он должен был снизиться до паритета с долларом. Как отмечает Financial Times, хотя речь пока не идет о возможной потере американской валютой статуса резервной, он уже не рассматривается как «тихая гавань».
Вместе с тем, понятно, что ослабление доллара нисколько не противоречит амбициозным планам администрации Трампа выровнять платежный баланс США и избавиться от «зияющего торгового дефицита» в $918 млрд. На это, по оценкам экспертов, может потребоваться обесценение «американца» на 20-30% в течение ближайших трех лет. Как убежден советник Трампа Стивен Мирран, завышенный курс доллара делает американский экспорт менее конкурентоспособным, увеличивая зависимость страны от зарубежных товаров, в том числе – военного назначения.
Вопросов эта ситуация порождает масса. И один из них касается напрямую России: что означает происходящее для рубля, в какой степени его резкое укрепление с января коррелируется с утратой долларом прежних позиций в мире, насколько эти два тренда взаимозависимы?
«Лес рубят – щепки летят», – так можно охарактеризовать текущую политику Вашингтона в отношении доллара, – говорит руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман. – Цель Трампа – стабилизировать национальную экономику и нарастить экспорт товаров. При этом способы выбраны довольно специфические. Прежде всего, президент США активно борется с глобальным процессом дедолларизации. Об этом он неоднократно объявлял еще до своего избрания, когда угрожал странам БРИКС пошлинами, если те продолжат отказываться от доллара в расчетах».
Кроме того, инициатива по развитию внутреннего производства и стимулированию экспорта хороша только на бумаге. По факту 100% современной продукции не может быть изготовлено в одной стране. Импорт необходим в не меньшей степени: сырье, технологии, расходники. Мотивировать производителей вроде бы должны беспрецедентные пошлины, которые Вашингтон адресовал своим главным контрагентам – ЕС, Мексике, Канаде, Китаю. Но это чревато глобальным скачком цен практически на любые товары. Как напоминает эксперт, 9 июля истекает 90-дневная отсрочка введения пошлин. По словам эксперта, в ближайшее время курс доллара будет определяться тем, будет ли она продлена или отменена.
«Развязав торговые войны, Трамп нивелировал потенциальные положительные эффекты от ослабления национальной валюты США, – отмечает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Теперь ему не удастся усилить конкурентоспособность американских товаров, позиции своей страны во внешней торговле. В свою очередь, в глазах инвесторов доллар и вообще финансовые рынки США теряют привлекательность. А, учитывая стремление Трампа сместить с поста главу ФРС Джерома Пауэлла, доллар будет терять в цене и дальше. Что касается рубля, в немалой степени его нынешнее укрепление связано с этим трендом. Для российской экономики перспектива весьма неприятная: в рублевом выражении бюджет недополучит многие миллиарды экспортных доходов».
По словам Николаева, непредсказуемость Трампа, который в своих действиях и риторике постоянно отыгрывает назад, чревата разворотом курса доллара вверх и, соответственно, очень быстрым ослаблением рубля. Бюджету РФ это будет на руку с точки зрения финансирования дефицита, а вот инфляция может резко ускориться. И тогда Центробанк точно не станет снижать ключевую ставку, скорее, наоборот.
«На короткой временной дистанции слабый доллар приносит пользу внешней торговле США, поскольку делает американские товары более доступными для зарубежных покупателей, способствуя росту экспорта и снижению торгового дефицита, – говорит руководитель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. – Но в долгосрочной перспективе это создаёт риски для макроэкономической стабильности и глобального доверия к американской экономике».
Затяжное падение курса приводит к удорожанию импорта и сырья, что усиливает инфляционное давление и снижает покупательную способность населения. Кроме того, возникают риски потери долларом статуса главной резервной валюты мира. Это затруднит финансирование госдолга США и приведёт к росту стоимости заимствований. На этом фоне, напоминает Астафьев, рубль в 2025 году стал одной из самых быстро укрепляющихся валют, прибавив к доллару более 15% за полгода. Однако едва ли текущая динамика продлится долго: при снижении ключевой ставки ЦБ и восстановлении импорта курс рубля может вновь откатиться в диапазон 95–97 рублей.
«Для российского рубля ситуация с долларом явилась одним из внешних факторов поддержки, вкупе с налоговым циклом, профицитом внешней торговли и вялостью импортеров, – считает генеральный директор GIS Mining Василий Гиря. – Хотя корреляция с глобальной слабостью доллара не абсолютна, она усиливает внутренние тренды. Крепкий рубль поддерживает модернизацию высокотехнологичных отраслей, в том числе ИТ-сектора и промышленного майнинга: в России активно обновляется парк вычислительного оборудования, растет интерес к локализации инфраструктуры. При этом чрезмерное укрепление рубля вызывает обеспокоенность экспортеров и снижает доходы бюджета».