Минфин в сентябре резко увеличил покупку валюты на внутреннем рынке, этого требует бюджетное правило. Но на курсе рубля это практически не отразится, сообщили опрошенные aif.ru эксперты.
«Наша валюта все более зависит не столько от курсовых колебаний на внешних рынках, сколько от внутренних, иногда сугубо технических причин», — признает главный экономист компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин.
Одной из таких причин является наращивание Минфином покупки валюты на внутреннем рынке. В период с 7 августа по 5 сентября финансовое ведомство тратило на приобретение валюты 1,12 млрд руб. ежедневно, но с 6 сентября и до 4 октября этот показатель составляет уже 8,2 млрд руб. в день. Этого требует бюджетное правило — механизм, благодаря которому нефтегазовые сверхдоходы, поступления которых только за сентябрь прогнозируются на уровне 162 млрд руб., «перекачиваются» в фонд национального благосостояния (ФНБ). Вопреки опасениям столь масштабные интервенции не окажут заметного влияния на курс рубля.
«Покупка Минфином иностранной валюты в рамках бюджетного правила является технической операцией, — отметила профессор кафедры общественных финансов финансового факультета Финансового университета при правительстве РФ Наталия Шмиголь. — Одновременно с покупкой Минфином валюты (юаней — прим. ред.), Банк России параллельно начинает продавать юани в рамках зеркалирования операций, что нивелирует негативное влияние роста покупок валюты на рубль».
Схожей позиции придерживается и Надоршин, отметивший два основных разнонаправленных фактора, в наибольшей степени влияющих на курс рубля.
«С одной стороны, банки накопили избыточные валютные позиции и активно их сокращают, — указал эксперт. — Что, безусловно, способствует укреплению нашей национальной валюты. С другой стороны, в июле (последний доступный период — прим. ред.) счет внешнеторговых операций у нас был отрицательный, это значит, что выручки от экспорта не хватает для финансирования импорта, и это будет „давить“ на курс рубля. В этой ситуации увеличенные в рамках бюджетного правила закупки валюты Минфином большого значения иметь не будут, они „компенсируются“ банками, сокращающими валютные позиции».
Кроме того, далеко не все запланированные средства будут направлены на покупку именно валюты.
«Следует уточнить, — говорит Шмиголь, — что Минфин России будет направлять сумму полученных дополнительных нефтегазовых доходов в 172,9 млрд руб. или 8,2 млрд руб. ежедневно на покупку не только иностранной валюты, но и золота».
В июле активы отечественных компаний на валютных счетах в российских банках выросли почти до 122 млрд долл., увеличившись за месяц на 4,4 млрд долл. — это максимальный месячный прирост с мая 2022 года. Какая-то часть этой скопившейся валюты будет продана, что поддержит рубль. При этом импортеры будут усиленно скупать валюту, что будет играть на ослабление рубля. Эти факторы и будут определять динамику курса рубля в ближайшее время.
«В большей степени на курс рубля влияют цены на нефть марки Brent, — перечисляет Шмиголь. — Объемы импорта, продажи Банком России иностранной валюты, спрос экспортеров на валюту и продажа ими валюты в рамках обязательств по продаже валютной выручки и ряд иных факторов. Говоря о прогнозе курса к доллару, евро, юаню до конца сентября, полагаю, что пока нет серьезных макроэкономических оснований для изменения курса рубля, его волатильность будет традиционно зависеть от показателей платежного баланса и величины сальдо счета текущих операций, нормы продажи валютной выручки экспортерами, геополитических событий. Рост расходов федерального бюджета не будет определяющим фактором для ослабления рубля».
В стабильности рубля в краткосрочной перспективе уверен и Надоршин.
«До конца сентября рубль будет оставаться сравнительно стабильным, — считает эксперт. — Его курс существенно не изменится. В ближайшие две-три недели он, скорее всего, сохранится в диапазоне 90-93 руб. за 1 доллар, значения курсов евро и юаня также останутся примерно на текущих уровнях: юань — в пределах 12,5-13 рублей, евро — около 100 рублей».